Dentro del programa financiero que presentó el Ministro de Economía Luis Caputo este lunes, el equipo económico habló de un objetivo de mediano plazo: que Argentina consiga el estatus de país con grado de inversión (Investment grade) en 2031. Se trata de una marca en los mercados que la economía local nunca logró alcanzar.

Caputo insistió este lunes en que el equipo económico ya mantuvo conversaciones con las tres calificadoras de riesgo más relevantes del mundo. Dos de esas agencias consideraron que la meta es lograble, aunque difícil, según relató el ministro.

Las calificadoras que definen si un país es grado de inversión o no son Fitch, S&P y Moody´s. Las dos primeras elevaron la calificación de deuda argentina este año; mientras que en el mercado hay cierta expectativa por que este mes Moody´s haga un movimiento similar.

Para que un país reciba el sello de grado de inversión (Investment grade), las agencias calificadoras no miran una sola variable, sino la capacidad y, sobre todo, la voluntad de pago de su deuda soberana a largo plazo. Es una combinación de solidez macroeconómica, institucionalidad y previsibilidad.

Por ahora, solo seis países de la región ostentan esta marca, que abre las puertas a un enorme flujo de inversiones para la economía. Se trata de Chile, que tiene la nota más elevada dentro de este selecto grupo; seguidos por Uruguay, México, Perú, Panamá y Paraguay. En tanto, países como Brasil y Colombia, que supieron tener esa marca, fueron "desclasificados" y ahora están marcados como "de grado especulativo".

"Argentina nunca llegó a tener la calificación de Investment grade (grado de inversión) desde que las tres grandes agencias (S&P, Moody's y Fitch) evalúan de manera sistemática la deuda de los mercados emergentes. El punto más cercano al que se llegó fue durante la década de 1990, en pleno auge de la Convertibilidad", recordó Eric Ritondale, economista jefe de Puente.

"Sin embargo, aun con estabilidad cambiaria e inflación en niveles internacionales, las calificadoras siempre mantuvieron la nota soberana en el terreno especulativo (sub-investment grade o junk bonds), argumentando dudas estructurales sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo, la dependencia del financiamiento externo y la rigidez del modelo ante shocks externos", añadió.

El punto más alto de Argentina en las escalas de calificación fue en 1997. "En la historia reciente, durante el gobierno de Mauricio Macri (entre 2016 y 2017), el país recuperó terreno y Fitch llegó a otorgarle una nota de B, pero el proceso se interrumpió con la crisis cambiaria de 2018. Tras años en el subsuelo de las categorías crediticias (entre el default selectivo y el rango CCC), las mejoras recientes de las agencias volvieron a posicionar la deuda argentina en torno al B-, todavía a una distancia considerable del ansiado grado de inversión", advirtió.

El "techo" histórico de Argentina en las escalas de calificación global se dio de la siguiente manera: Standard & Poor's: Llegó a otorgarle un BB en 1997. Para alcanzar el grado de inversión (BBB-), le faltaban dos escalones. Moody's: Su nota máxima para el país fue B1 (también en los 90), ubicándose a cuatro peldaños del grado de inversión (Baa3).

Si Argentina consigue este año el triplete en la mejora de las calificaciones, aún le quedará por delante subir otros seis escalones, para poder llegar al piso más alto. "Es alcanzable, pero toma tiempo (Brasil, cuando lo consiguió a principios de los 2000, tuvo 6 subas en 6 años; Argentina tiene que subir 6 notches o escalones para ser IG); esto requiere consolidación de la estabilización, con acumulación de reservas sostenida, entre otros factores", redondeó Ritondale.

Para Diego Martínez Burzaco, VP de Inviu, el anuncio se trata de "un norte" para el Gobierno. "Es un camino largo, que puede tardar años. Se puede llegar como consecuencia de tener una política económica predecible, con equilibrio fiscal, seguridad jurídica y respeto de los contratos y deudas", afirmó y alertó: "El tema es que ciertamente las calificadoras de riesgo se toman su tiempo para recolectar evidencia e ir mejorando los niveles de calificaciones, por lo que no va a ser inmediato".